La tormenta perfecta de economía débil, bajo consumo y escenario climático tienen presionadas a las empresas del sector, tanto en ventas como en márgenes.
Tiempos difíciles corren para el retail y las causas son tan diversas como complejas de manejar. Los primeros signos se vieron el tercer trimestre de 2018 y de la fecha hasta ahora, las empresas han tenido que sortear una compleja tormenta perfecta.
Por un lado está el débil consumo que muestra el país, motivado por una economía contraída. Por otro lado está el factor climático: el invierno más caluroso del último tiempo generó sobre stock en productos de temporada, lo que sumado a la baja en el consumo, motivaron agresivas campañas promocionales.
En medio de ese escenario, las siete empresas del sector (menos AD Retail) que han entregado sus resultados a la CMF dan cuenta de una baja de 1,4% en los ingresos, los que sumaron US$14.594 millones. La Polar fue la que más contrajo sus ingresos (-7,8%) e Hites la que más los expandió (+5,7%).
En cuanto a los costos, el semestre cerró con una variación marginal de 0,1% respecto de la primera mitad de 2018, siendo La Polar la que más los redujo en términos porcentuales e Hites la que más los aumentó, aunque considerando el monto, Cencosud es la que mayores costos genera.
En las ganancias
Fue donde más se reflejó el impacto de los periodos de bajo desempeño. Hites y Falabella lideraron las bajas, en términos porcentuales, mientras que Cencosud y Forus fueron las únicas que aumentaron las utilidades. En tanto La Polar profundizó su pérdida, pasando de US$7,2 millones a US$16,8.
Paulina Vargas, analista de Retail de BICE Inversiones, explicó que al mirar las cifras operacionales, “los retailers que mostraron una menor caída (en EBITDA comparable, y sin efectos de la nueva contabilidad IFRS 16) fueron Falabella (-8,5%) y Cencosud (-14,6%), en comparación a una caída de -18,6% en EBITDA de empresas bajo nuestra cobertura”. En el caso particular del segundo trimestre, Vargas indicó que los resultados estuvieron en línea con el débil desempeño que se esperaba para el periodo.
En cuanto a las diferencias de cada actor, Guillermo Araya, gerente de Estudios de Renta 4, indicó que la diferenciación es clave a la hora de sortear el complejo panorama para la industria. “Tricot, por ejemplo, está muy focalizado en su mercado objetivo, que es el vestuario, línea mujer, en segmentos medio, pero que quieren un producto de buena calidad. La Polar es la cara opuesta de Tricot, no tiene definido su segmento objetivo” dice el experto, lo que a su juicio también se debe a que en la propiedad “no hay especialistas en retail”.
Inventarios
Un desafío en el contexto de menor consumo ha sido el manejo de inventarios, que ya venían presionados por el factor turismo. Un comentario recurrente en la industria es que los actores se habían abastecido para una oleada de turistas, sobre todo argentinos, que fueron desapareciendo del mercado local cuando Chile dejó de serles tan atractivo. El clima terminó de presionar los stocks al alza, lo que aún podría reflejarse en el tercer trimestre. “Los inventarios al cierre del 2019 todavía se mantienen relativamente altos en tiendas por departamento.
El único retail que registró una caída en su inventario fue Forus, pero en general mantiene un mayor número de días de inventarios que otras empresas comparables (más de 200 días versus 100 días promedio). Dado que este invierno ha sido muy seco, colecciones de “full invierno” como parkas o botas han sido menos demandadas, lo que presiona aún más el nivel de inventarios y por eso ha continuado la alta actividad promocional”, detalló Vargas.
De cara al tercer trimestre, la baja base de comparación con el mismo periodo de 2018 (cuando se empezó a detectar la baja en la industria) podría jugar a favor del retail, en términos de estabilización, explicó la analista de Bice Inversiones, en cuanto a decrecimiento en ventas o en resultados, “y para el cuarto trimestre ya ver signos de recuperación, aunque sin esperar crecimientos relevantes, o mejoras sustanciales por el momento”, afirmó.
