Tasa Feller ratificada en AA la calificación de solvencia y las líneas de bonos de Falabella SA manteniendo sus acciones en Primera Clase Nivel 1. Sin embargo, la perspectiva cambiada a Negativa.
Según la agencia, el La generación de Ebitda ajustado de la compañía se ha visto afectada por los niveles de actividad y las presiones inflacionarias en la región, lo que impactó en la estructura de costos. “Esto ha sido parcialmente mitigado por las iniciativas asociadas a la plan de eficiencia implementada por la entidad como resultado del escenario más desafiante de la región, que considera un mayor control de gastos, lo que permite mantener una estructura más acotada para los próximos periodos”, dijo la calificadora, agregando que esta estrategia incorporó una mayor promoción actividad, con centrarse en una caída en los niveles de inventario, disminución en el capital humano y mayores eficiencias en el manejo de inventarios (importación de productos), entre otros factores.
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Venta al por menor bajo presión
En cuanto al cambio en la perspectiva de la empresa de Estable a Negativa, la agencia señaló las mayores presiones en el segmento minorista evidenciado en los últimos trimestres, debido a un menor consumo a nivel regional, cuya estimación para los próximos periodos sigue siendo desafiante. Esto, sumado a la presiones de su plan de inversiones, que se enfoca en OPEX (Operational Expense, siglas en inglés) principalmente, lo que, en conjunto, resulta en un desalineación de los indicadores de cobertura por encima de los rangos esperados con respecto al escenario base proyectado por Feller Rate para la categoría asignada.
A principios de año, Fitch Rating redujo la calificación internacional de Falabella de BBB a BBB- y la nacional de AA a AA-, con perspectiva que pasó a Negativa de Estable. S&P también rebajó a BBB-, aunque con perspectiva estable.
Indicadores clave
La generación de Ebitda ajustado del conglomerado, al cierre del primer trimestre de 2023, se ubicó en $121.059 millones, una caída de 42,3% respecto a marzo del año pasado. Esto se debe a resultados deficitarios en el caso de tiendas por departamento y una caída de 45,6% en mejoramiento del hogar a nivel nacional, sumado a resultados deficitarios en Colombia y una disminución de 77,5% en Brasil, que no logró ser compensado por el crecimiento registrado en Perú (11,6% ) y Plaza SA (9,7%).
En consecuencia, el El margen Ebitda ajustado disminuyó del 8,3% obtenido en marzo de 2022 al 5,3% al cierre del primer trimestre de 2023.
A partir de marzo de 2023, el existencias los pasivos financieros presentaron una caída de 3,9% respecto al cierre del año anterior, alcanzando los $5.597.555 millones, mientras que al considerar el indicador de caja neta se evidenció una disminución de 2,1%.
ratios de endeudamiento
Feller dijo que los indicadores de cobertura del segmento no bancario han estado bajo presión en los últimos años debido a las inversiones y OPEX que ha realizado la empresa, sumado al menor consumo en los últimos períodos. En particular, a partir de marzo de 2023, el tasa de deuda financiera neta sobre Ebitda ajustado alcanzó 6,2 veces (3,6 veces a marzo de 2022) y la cobertura de Ebitda ajustado sobre gastos financieros fue de 2,7 veces (4,3 veces al primer trimestre de 2022).
