Raymond Hsu , Cofundador y CEO de Cabital
Han pasado algunas semanas desde el colapso de Terra, uno de los mayores impactos sistémicos de las criptomonedas. Aproximadamente 60 mil millones de dólares de capital han dejado cripto, lo que significa que los rendimientos se están agotando rápidamente. A medida que los precios de las criptomonedas caen en picado, los incentivos de minería de liquidez se agotan y la actividad on-chain se ralentiza, los rendimientos de DeFi continúan cayendo.
De hecho, la situación es tan grave que el índice de miedo y codicia de las criptomonedas cayó a un nivel de miedo extremo que no se veía desde marzo de 2020. El catalizador de la oscilación a la baja fue la Reserva Federal, que indicó que aumentaría las tasas de interés en medio punto porcentual. Esto resultó en una liquidación más amplia del mercado, con Bitcoin cayendo en picado junto con las acciones tecnológicas.
El precio de Bitcoin cayó aún más debido a uno de los mayores crash de cripto hasta la fecha. Fue un escenario clásico de espiral de muerte iniciado por la stablecoin TerraUSD (UST) que perdió su paridad de 1 dólar, seguida por la caída de su token hermano LUNA.
El escenario agregó aún más presión a la baja en el mercado, que reaccionó vendiendo UST por valor de cientos de millones de dólares, lo que incrementó el volumen de Luna. El aumento del volumen hizo bajar el precio de LUNA y provocó un éxodo masivo de UST.
El temor que actualmente se apodera del mercado cripto es comparable al estallido de la burbuja de las puntocom y la crisis financiera mundial de 2008, según un informe de Bank of America Research.
Mercado bajista: ¿Qué significa esto para las stablecoins?
Los días en que los depósitos de stablecoins en los mercados monetarios arrojaban cifras de dos dígitos medios quedaron atrás, ya que ahora es extremadamente difícil encontrar rendimientos superiores al 6% en estos mismos protocolos.
El agotamiento de los rendimientos también se produce en medio de las salidas de DeFi en su conjunto, ya que tras el colapso de UST, el TVL (Valor total bloqueado) en todas las blockchains ha caído casi un 38% de ~137,000 millones de dólares a ~85,000 dólares millones en el lapso de una semana .
El colapso de UST es de gran alcance y afectó a la stablecoin número uno: Tether (USDT), que perdió brevemente su paridad con el USD, cayendo a 95 centavos el 12 de mayo antes de recuperar rápidamente su paridad.
Para exacerbar la situación, los reguladores de EE. UU. han expresado su preocupación por las stablecoins después de la caída de la UST. Esto brinda a los reguladores la oportunidad perfecta para proponer regulaciones radicales de stablecoins y cumplimiento federal.
En primer lugar ¿Por qué las stablecoins ofrecían un APY tan alto?
La razón por la cual las tasas de APY eran tan altas fue la falta fundamental de acceso a la deuda y al crédito de los bancos tradicionales y los exchanges tradicionales con criptomonedas como garantía. Creó la oportunidad para que los pools DeFi realicen esos préstamos a tasas más altas porque hay una demanda para ello.
La demanda de stablecoins supera constantemente su oferta debido a que los intercambios requieren más liquidez de stablecoins para mantener la actividad comercial. Además, las stablecoins actúan como un refugio seguro cuando los precios de las criptomonedas se enfrentan a una alta volatilidad. Otra razón es que mientras DeFi está en auge, la demanda de stablecoins como garantía también está aumentando.
Como resultado, los holders de stablecoins pueden cobrar tasas de interés superiores, y los exchanges de criptomonedas y las empresas DeFi desesperadas por stablecoins ofrecen tasas de interés altas para atraer nuevos prestamistas de monedas estables.
Estas empresas DeFi luego pasan esas tasas más altas a las personas que proporcionan el capital que están prestando. Esencialmente, hay una difusión mucho más amplia en cripto que en las instituciones financieras tradicionales.
Debido a la reciente volatilidad del mercado, el APY del producto de ganancias cripto en la stablecoins ha disminuido. Las tasas de interés de las empresas DeFi se han revisado para mantener las políticas de aversión al riesgo y garantizar que sigan siendo sostenibles y competitivas dentro del mercado de criptomonedas.
Bear Market ¿Cómo está respondiendo la industria?
Si es un inversor, es imperativo que comprenda las estrategias comunes de reinversión utilizadas por las plataformas de administración de criptoactivos y los administradores de activos DeFi y las empresas que usan sus activos. Nos hemos tomado la libertad de dividir estos conceptos difíciles de seguir en términos más simples para que pueda estar seguro de que sabe cuáles son los riesgos de cada estrategia en particular.
Hay algunos programas que se han actualizado para eludir los riesgos de invertir activos en un mercado volátil. A medida que actualizamos nuestras estrategias de aversión al riesgo para mantener su capital más seguro, la tasa APY se reduce. Más riesgo equivale a un APY más alto, menos riesgo mantiene sus activos seguros mientras sigue obteniendo ganancias.
Es fácil dejarse llevar por las atractivas tasas APY, pero a veces los riesgos simplemente superan las recompensas.
Mercado bajista: estrategias de inversión
Ventajas del enfoque CeFi:
Para CeFi, los expertos pueden optar por trabajar solo con las marcas líderes en el espacio cripto. Mientras que para los fondos comerciales cuantitativos, los expertos llevarían a cabo una diligencia debida detallada en cada inversión, incluidas, entre otras, varias conversaciones en persona y pantallas de estados financieros clave, para garantizar que el préstamo/deuda esté respaldado por una garantía del prestatario.
Desventajas de este enfoque:
Falta de independencia y de toma de decisiones con respecto a dónde se utilizan sus activos. Si opta por invertir su capital durante un cierto período de tiempo, no tendrá liquidez ya que el capital está bloqueado. Esto podría evitar que un inversor se involucre en un nuevo proyecto a tiempo para ser rentable.
Los inversores con un alto apetito por el riesgo pueden no estar satisfechos con las estrategias adversas al riesgo, ya que no encontrarán rendimientos extremadamente altos como los que se encontrarían con nuevos proyectos que ofrecen tasas APY demasiado buenas para ser verdaderas.
