«La economía mundial está en las puertas de una desaceleración hasta inicios del 2025», es el tema que nos propone Roberto Busel, Presidente del Consejo de Administración NMC Chile en NMC sa.
El vocablo “geopolítica”. Una palabra que ha ido apareciendo cada vez más en los informes corporativos de las empresas más grandes del mundo e incluso los directores ejecutivos del S&P 500. Más de 12.000 veces en 2023 y casi tres veces más que en el 2021, y no son sólo palabras. Vemos pruebas contundentes de que todas las discusiones sobre las tensas relaciones internacionales y más de una década de advertencias sobre el fin de una era de globalización finalmente están estimulando a las corporaciones a elegir el bando con sus capitales y el resultado es que estamos siendo testigos de que las multinacionales occidentales que durante años han evitado la geopolítica en favor de buscar ganancias en mercados menos maduros están construyendo cada vez más las fábricas del futuro en naciones con ideas afines.
En un cambio histórico de orden mundial, se está formulando un nuevo orden económico, lo que provocará incertidumbre e imprevisibilidad, y lo demuestran los datos de inversión extranjera que muestra a un mundo reorganizándose en bloques rivales. De los 1,2 billones de dólares totalmente nueva invertidos en 2022, cerca de 180.000 millones de dólares se trasladaron entre bloques geopolíticos, desde países que se negaron a condenar la invasión de Rusia a aquellos que sí lo hicieron. Vemos a un mundo entrando en una era de agitación.
Los aceleradores del cambio son obvios. Los gobiernos marcados por la pandemia están presionando a las empresas para que tengan en cuenta los intereses nacionales y proporcionando subsidios y otros incentivos como incentivo para llevar la producción a casa. La invasión rusa de Ucrania y la creciente rivalidad entre Estados Unidos y China han acelerado el fin de un frágil modelo posterior a la Guerra Fría que vio un auge del comercio y la globalización.
También lo son los costos y consecuencias potenciales que preocupan a los responsables de las políticas y estamos siendo testigos de una fragmentación de la economía global en bloques competidores, en los que cada bloque intenta acercar la mayor parte del resto del mundo a sus respectivos intereses estratégicos y valores compartidos.
Hay una buena razón para la angustia. Los economistas del Fondo Monetario Internacional calcularon a principios de este año que en los escenarios más extremos en los que la economía global se divida en bloques duros destruiría hasta el 7% de la producción en el largo plazo.
Para ser claros, la ruptura no es ni equilibrada ni limpia. Liderados por Estados Unidos y potencias de la Unión Europea como Alemania, los países que votaron a favor de condenar la invasión rusa representan más de dos tercios del producto interno bruto mundial. China se encuentra en el centro del otro bloque y su carrera por superar a la economía americana como economía dominante del mundo se está viendo afectada por una desaceleración del crecimiento que muchos consideran que refleja problemas de más largo plazo.
El instinto de las corporaciones de perseguir ganancias y mercados lucrativos sigue siendo tan fuerte como el deseo de los consumidores de conseguir productos baratos, lo que hace que esta nueva era sea duraderamente transaccional.
India optó por no condenar la invasión rusa y está buscando nuevas relaciones estratégicas con Estados Unidos y otras potencias occidentales, a las que considera como vitales a esos vínculos.
Pero también marca un giro notable de otro tipo. La Organización Mundial del Comercio ha comentado que es prematuro llamar al fin de la era de la globalización y advirtió que las tensiones geopolíticas están comenzando a moldear los flujos comerciales y que están apareciendo los primeros signos de fragmentación.
Los economistas del FMI declararon a principios de este año que los flujos de inversión y bienes ya no seguían los caminos habituales. Donde antes dominaba la promesa de nuevos mercados lucrativos, una mirada del FMI a dos décadas de datos encontró que el papel de la geopolítica había desempeñado un papel acelerador en el impulso del flujo de capital en los últimos años.
Dado su estatus como la mayor nación comercial del mundo, gran parte del cambio gira en torno a China. Entre el segundo trimestre de 2020 y el primer trimestre de 2023, las nuevas inversiones de las empresas americanas en China se desplomaron un 58% y las de las empresas europeas cayeron un 37% en comparación con los cinco años previos a la pandemia, según un análisis actualizado del FMI.
Detrás del cambio está la creciente importancia en las decisiones de inversión de lo que los economistas del FMI y otros han denominado “distancia geopolítica”. Por mucho tiempo, los economistas del FMI han observado la economía global a través de modelos basados en el impulso corporativo para maximizar los rendimientos, ajustados a la influencia de la geografía o la atracción gravitacional de los grandes países. Ahora están tratando de lidiar con lo que en el mundo de la economía basado en datos de la geopolítica y en la forma cada vez mayor en que los gobiernos definen la seguridad nacional.
Gran parte de lo que está guiando el cambio de los gobiernos de Estados Unidos y otras economías occidentales es la sensación de que durante demasiado tiempo sus líderes tuvieron una creencia equivocada en el poder de los mercados para tomar la decisión correcta. Pudiese ser que el mundo esté yendo demasiado lejos en la otra dirección y podríamos tener consecuencias negativas más amplias para la economía global debido a una creciente división como una mayor inflación a medida que aumenta el costo de la fabricación, menos innovación a medida que la cooperación internacional en investigación se vuelve más escasa y más pobreza y desigualdad global a medida que se estanca la inversión en los países pobres. Los países ricos con ideas afines que invierten entre sí significan menos inversión para los países pobres que posiblemente la necesitan más.
Si bien la competencia geopolítica hasta ahora se ha centrado a menudo en sectores tecnológicos estratégicos como los semiconductores o la computación cuántica, así como en proyectos de nuevas energías como plantas de paneles solares y baterías y fábricas de vehículos eléctricos, la división en desarrollo también es más amplia.
El comercio mundial de materias primas se está fracturando. Todo comienza con la energía, el petróleo y el gas, pero Estados Unidos y sus aliados asiáticos y europeos están luchando por asegurar nuevas cadenas de suministro amigables para los minerales y otras materias primas como el cobre, el níquel y el litio, vitales para producir semiconductores, teléfonos y vehículos eléctricos.
En algunos lugares, la división se debe al deseo de alejarse del dólar. Los países BRICS están explorando una nueva moneda compartida que podría proteger a sus miembros del impacto de sanciones como las impuestas a Rusia. Bangladesh acordó pagar a Rusia alrededor de 300 millones de dólares en yuanes chinos por una planta de energía nuclear. Pakistán está interesado en un acuerdo a largo plazo para comprar crudo ruso en moneda china.
En una nueva estrategia publicada a principios de este año, el gobierno de Alemania declaró que sus mayores empresas deben tener suficientemente en cuenta los riesgos geopolíticos en su toma de decisiones y advirtió a las empresas que no deberían contar con el gobierno para rescatarlas si algún día enfrentaran costos asociados con una crisis geopolítica.
Tenemos un dato adicional y se relaciona con el aumento del 25% en los precios del petróleo desde mayo que también ha provocado un aumento de la inflación en algunos países. Esto obviamente no es bienvenido y el petróleo podría seguir siendo potencialmente volátil el resto del año. El impacto obviamente será una reducción de los presupuestos de los hogares y de la demanda.
Lo que probablemente surja también es más complicado de lo que implica la analogía habitual de la Guerra Fría. Muchas economías emergentes que tienen relaciones con China todavía anhelan la inversión occidental donde no quieren verse obligadas a elegir entre alianzas rivales.
La economía mundial se encamina a una desaceleración a medida que los aumentos de las tasas de interés pesan sobre la actividad y la recuperación de la pandemia de China decepciona. El impacto de una política monetaria más estricta es cada vez más visible, la confianza de las empresas y los consumidores ha disminuido y la recuperación en China se ha desvanecido.
El crecimiento se reducirá al 2,7% en 2024 después de una expansión insatisfactoria del 3% este año, según las últimas previsiones de la OCDE. Con la excepción de 2020, cuando golpeó el Covid, esta sería la expansión anual más débil desde la crisis financiera mundial.
Debemos seguir esforzándonos por mejorar nuestra visión de mediano plazo y también tener claros los límites de lo que sabemos actualmente para hablar sobre el futuro de una manera que capte mejor la incertidumbre a la que nos enfrentamos.
