Banco Santander cambió a la baja el precio objetivo para los títulos de la cadena de tiendas departamentales Liverpool para los próximos 12 meses, de 170 a 150 pesos por unidad.
Las acciones de la emisora cotizan actualmente en niveles de 130 pesos en la Bolsa Mexicana de Valores, por lo que se esperaría un incremento de 14.6 por ciento.
En un documento, el banco español sugirió Mantener la acción, pese al rendimiento esperado, debido principalmente a los menores márgenes estructurales esperados.
Dicho pronóstico se deriva de la incertidumbre asociada con los gastos normales de ventas y administrativos, un menor crecimiento del empleo formal en estados clave, una mayor inflación para sus clientes y el enfoque cauteloso hacia el consumo discrecional.
Con relación a los márgenes, Santander dijo que el margen EBITDA de Liverpool ha caído 290 puntos desde el 2011, debido al crecimiento y evolución del comercio en Internet, entre otros factores.
Sin embargo, durante los próximos tres años, se esperan grandes inversiones que mejorarán la capacidad de logística y distribución.
“Pero la actual estructura de gastos de la compañía es incierta debido a los cambios estructurales que resultan de estas inversiones”, sostuvo.
El crecimiento del empleo se ha desacelerado en siete estados clave, que representan 60% de las ventas. El incremento de la inflación ha afectado a la clientela de la tienda departamental, reprimiendo el aumento del salario real, destacó.
Consideró como un elemento positivo para el impulso de la acción de Liverpool la disminución de la cartera vencida de la minorista.
El banco espera que el nivel de morosidad de Liverpool se ubique en niveles de 4.7% en el cuarto trimestre, derivados del ingreso de crédito que tiene mayor margen, lo que reduce la rentabilidad estimada para el 2019.
